自一年前債務上限事件衝擊了美國經濟以來，人們對於今年年末美國將經歷“財政懸崖”的擔心一點也沒有改變。
還有一件沒有改變的是：儘管世界各地對政府債務的擔心一直在增加，投資者似乎一直確信美國是最安全的借款人。
為什麼美國國債一直被認為是世界上最安全的資產之一？
RBC Capital Markets的首席經濟學家Tom Porcelli說，是因為美國“及格了”，“如果你想找一個資產安全的國家，美國將是這些目前情況糟糕的國家中最好的一個。”
這種情況將會持續多久，要看全球局勢多長時間才能好轉。
雖然美國在去年8月被標普降級，失去了3A評級，但是它仍然對那些想逃離全球多事地區的資金有著吸引力。歐洲債務危機升級，希臘，西班牙和意大利經濟動亂促使投資者投入到美國政府的懷抱。
目前市場擔心全球經濟放緩遠比擔心美國債務升高要多得多。美國可以以約1.6%超低利率發行10年期國債，因為投資者都很樂意將錢借給它，儘管考慮到通脹因素後，他們基本沒什麼回報。
雖然美國借款成本很低，但是如果政策制定者不能很好的解決“財政懸崖”問題，明年更多的降級風險將會出現。
IMF最近評估認為，到2016年為止，對各國政府財政狀況的擔憂會導致“安全”國債在全世界的供應減少六分之一，約9萬億資產需要被其它投資替代。
而早在幾年前的金融危機中，大量作為安全投資的私營企業資產已被市場拋棄，如大量銀行打包的債務。
包括黃金和評級較高公司債在內的安全資產的供給正在下降，與此同時，其需求卻在上升，因為銀行和投資者們在市場動亂和政策不穩的情況下，需要尋求一個避風的港灣。
這也就是說：養老基金和其他正在尋求安全投資的大投資者可能會更頻繁的轉移其資金，而不是將錢一直放在一個地方，這樣會增加市場的流動性。
那些資金流入的國家會看到他們的本幣升值，阻礙其出口，就像瑞士和日本近來經歷的那樣。投資者們會轉向更多創造性的投資，產生新的泡沫。一些曾經被認為是安全的資產如MBS多年後也被證明並不安全。
最高的侏儒現象正在向一些政府傳遞一些關於其國債吸引力的錯誤信號。例如，大家持續從歐元區最糟糕的國家轉向法國的3A國債，讓法國政府放鬆了改革的動力。
美國的國債也起到了相似的效果，讓美國的議員們放鬆了對其經濟和債務問題行動的緊迫感。“資金大量湧入這些國家讓他們產生了自滿的感覺” ， Mesirow Financial的副首席經濟學家Adolfo Laurenti說到，“政府需要動力去行動”。
如果明年再次被降級，美國還能保持如此低的借貸成本嗎？
“我不想對將來可能會發生什麼做出一個肯定答复”，IMF的經濟學家Gian Maria Milesi-Ferretti說到，如果財政前景仍不樂觀，“早晚在債券市場上都會有所反應的”。
但這不會馬上發生，“因為現在到處都有沒有解決的問題，經濟增長疲弱，極度的風險規避心理”。
當周圍起火的時候，通常最大的房子才能堅持更長時間。
請先 登入 以發表留言。